霸王别姬讲的是什么故事

7月29日消息，特斯拉已与韩国三星电子敲定一份价值165亿美元的芯片采购协议。这笔交易被视为三星在芯片代工领域的一场关键胜利，有望提振其当前亏损的业务，但对特斯拉而言，这更像是一场着眼未来的长期布局，短期内恐难解其销量下滑与自动驾驶出租车规模化部署的燃眉之急。

特斯拉首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）上周日晚间确认，三星位于得克萨斯州泰勒市的新建工厂将为特斯拉生产下一代AI6芯片。此前，泰勒工厂项目因难以吸引并留住大客户而一度延宕，这份来自特斯拉的新订单无异于为其注入了一针强心剂。

受此消息提振，三星股价周一收盘大涨6.8%。市场普遍认为，这份协议将帮助三星这家全球最大的存储芯片制造商，在人工智能芯片代工领域追赶台积电等竞争对手。尽管芯片投产尚需数年，对解决特斯拉的当前困境作用有限，但其股价周一仍上涨了4.2%。

马斯克曾表示，AI6等人工智能推理芯片将主要部署在自动驾驶汽车和“擎天柱”（Optimus）人形机器人上，但他同时补充说，这些芯片拥有的强大算力也可用于支持更多的人工智能应用。

马斯克周一在社交平台X上发帖称：“三星同意让特斯拉协助其实现生产效率最大化。这一点至关重要，我将亲自坐镇生产一线，加快项目进度。而且这家工厂位置很方便，离我家不远。”

他在另一篇帖子中补充道：“165亿美元只是保底价值，实际产值可能会高出好几倍。”

目前，外界尚不清楚这笔交易是否与正在进行的美韩贸易谈判有关。据了解，韩国正为达成一项贸易协议进行最后努力，以期取消或降低美国可能征收的25%关税，并寻求在芯片和造船领域与美国建立合作伙伴关系。一位韩国贸易部的官员表示，他并未听说贸易谈判涉及这笔交易。

韩国NH投资证券公司高级分析师柳永浩表示，尽管这笔交易可能只占三星三年逻辑芯片年营收的一小部分，但三星泰勒工厂“迄今为止几乎没有客户，所以这份订单意义重大”。去年10月曾有报道称，三星得州工厂项目因缺乏主要客户，导致公司推迟接收阿斯麦的芯片制造设备。三星此前已将工厂投产时间推迟至2026年。

虽然官方没有给出AI6芯片的具体投产时间，但马斯克此前曾表示，下一代AI5芯片将于2026年底投产，市场据此推测AI6的生产将紧随其后。不过，马斯克在上周的特斯拉财报电话会议上又确认，AI5芯片将于明年年底进入量产阶段。SK证券公司分析师李东柱预计AI6芯片将在2027年或2028年投产，但他同时指出，特斯拉的项目向来容易“跳票”。

马斯克曾表示，三星正在为特斯拉生产用于完全自动驾驶系统（FSD）的AI4芯片，而台积电将负责生产AI5芯片。

三星是全球最大的存储芯片制造商，其代工业务也为客户生产设计的逻辑芯片。得州工厂项目是三星会长李在镕战略布局的核心，旨在将业务从公司赖以成名的存储芯片，扩展到芯片代工制造领域。然而根据市场研究机构集邦（Trendforce）的数据，三星在全球芯片代工市场仅占8%的份额，远落后台积电67%的绝对优势。

韩国证券机构Kiwoom Securities分析师朴裕晃表示，这笔交易有助于减少三星芯片代工业务的亏损。他估计，今年上半年三星芯片代工业务的亏损已超过5万亿韩元（约合36亿美元）。

各方解读：一场各取所需的战略合作

《金融时报》从商业博弈的角度提供了更深层的解读。报道指出，这份协议是三星有史以来从单一客户手中获得过的最大订单，但若平摊到八年合同期内，对于年营收预计高达2300亿美元的三星而言，每年约20亿美元的合同额，仅相当于三天的营收。

该报推测，马斯克实际上是在让数量有限的芯片代工厂商相互竞争以不敢懈怠。报道认为，对于一座产能严重闲置的工厂，三星完全有理由拿出优惠条件来吸引特斯拉这个大客户，而这笔交易对特斯拉而言可能相当划算。

报道提到，即便这并非最赚钱的生意，但来自特斯拉的订单能工厂带来了“金字招牌”效应，有助于吸引其他大客户；同时还附赠了管理咨询服务——马斯克计划亲自下场，协助实现生产效率最大化。

彭博社认为，此举对三星陷入困境已久的芯片代工业务是一场“及时雨”，预计每年将贡献约20亿美元收入，可为该业务带来两位数的增长率。而且马斯克计划亲自下场参与工艺优化，也显示出协议的战略重要性与双方的合作诚意。

《华尔街日报》也强调，这是三星在美国代工业务领域的“重大胜利”，彰显了其拿下全球顶级科技公司高端订单的实力。报道认为，这笔交易虽在三星整体营收中占比不高，但对盘活其新投建的得州工厂项目至关重要。

CNBC则在访谈节目中将这份协议解读为美国本地化生产和供应链多元化的典型案例，有助于特斯拉降低对海外代工的依赖。报道分析称，这笔长期合约将为三星在美的芯片代工业务注入稳定订单，也为特斯拉自研AI芯片提供了有力后盾。但访谈嘉宾也提到，市场对三星能否满足特斯拉对2nm及以下先进制程的需求仍存疑虑。（费宇）